Napi Gazdaság l 2011.02.21.
Pozitív lépésnek nevezték a BÉT kisebb cégeinek vezetői, hogy az állam őket is megkérdezi, mielőtt döntene a nyugdíjpénztáraktól átkerülő részvények eladásáról. Van aki már talált befektetőt a csomagra és olyan is, aki a tartós állami részvételt is el tudja képzelni.Az Államadósság-kezelő Központ (ÁKK) azt javasolja majd a nyugdíjreform és adósságcsökkentő alap irányító testületének, hogy a magánnyugdíjpénztáraktól (mnyp) átkerülő kisebb részvények esetében először keressék meg a kibocsátókat és velük egyeztessenek az eladásról - mondta Borbély László András az ÁKK általános vezérigazgató-helyettese. A kisebb tőzsdei cégek vezetőit az elképzelés megvalósíthatóságáról kérdeztük.
Econet: egy részvény piacát is ápolni kell
Eleve az ötlet is megtisztelő, piackonform lépés, a kormányzat egészséges hozzáállását mutatja - mondta Balázs Csaba az econet.hu elnök-vezérigazgatója, hozzátéve a társaság maximálisan közreműködik majd egy ilyen megkeresés esetén.
Mind az államnak, mind a kibocsátónak egyformán jó megoldás, hiszen a társaság részvényeinek stabil árfolyamot, hosszú távú befektetőket jelent, az államnak pedig a legmagasabb bevételt biztosíthatja.
Azt nem lehet tudni, hogy mennyiben érinti ez az econet.hu-t, Balázs szerint néhány milliónál nagyobb mennyiségnél nincs több részvényük a pénztáraknál, az is inkább befektetési alapokon keresztül. De akkor is oda kell figyelni rá: ahogy egy termék piacát is agyon lehet verni, ha nem gondozzák körültekintően, ugyanígy igaz ez egy részvényére is.
Mind az államnak, mind a kibocsátónak egyformán jó megoldás, hiszen a társaság részvényeinek stabil árfolyamot, hosszú távú befektetőket jelent, az államnak pedig a legmagasabb bevételt biztosíthatja.
Azt nem lehet tudni, hogy mennyiben érinti ez az econet.hu-t, Balázs szerint néhány milliónál nagyobb mennyiségnél nincs több részvényük a pénztáraknál, az is inkább befektetési alapokon keresztül. De akkor is oda kell figyelni rá: ahogy egy termék piacát is agyon lehet verni, ha nem gondozzák körültekintően, ugyanígy igaz ez egy részvényére is.
"Gyakran megyünk ki a piacra, állandóan foglalkozunk a kibocsátás gondolatával, befektetői prezentációkat tartunk. Ennek során lehetőség lenne befektetőt keresni az állami részvényekre is" - mondta.
Azt, hogy az econet maga vásárolja meg saját részvényvényeit nem tartja jó ötletnek, ennek bizonyos időszakokban törvényi akadályai is vannak. A piac gondozása viszont üdvözlendő elképzelés.
Kaptár: a finanszírozók nem örülnének
Móricz Gábor a több kisebb társaságban (Freesoft, Pannon-Flax) is részesedéssel rendelkező Kaptár Zrt. vezérigazgatója szerint amennyiben a kis kibocsátókat keresnék meg, hogy találjanak egy csomagban vevőt, azt a cégek minden bizonnyal pozitívan fogadnák. Más kérdés, hogy a szándék mögé nem biztos, hogy lehetőség is társul. A kisebb cégek amúgy sincsenek túl jó állapotban, így valószínű, hogy nincs forrásuk, a finanszírozó bankoknak pedig egyáltalán nem biztos, hogy tetszene a saját részvény vásárlás ötlete.
A látókörébe tartozó cégek közül Pannon-Flax részvény nincsen magán-nyugdíjpénztáraknál, Freesoft részvényeket pedig a pénztárak részvényalapokon keresztül tartanak. Nem lehet pontosan megítélni, hogy az alapoknál lévő mintegy 200 ezer Freesoft részvény mekkora hányada lehet náluk, de ha például csak a 10 százaléka, az is jelentős nyomást okozna a részvény piacán.
Az ÁKK vezérhelyettese által említett másik lehetőséggel, az aukciós értékesítéssel kapcsolatban Móricz Gábor elmondta, így csak jelentős diszkonttal lehetne eladni a részvényeket. Egy aukción akár a cégek fő tulajdonosai, akár az olcsó részvényekre vadászók csak jóval a piaci érték alatt jelennének meg vevőként. Ez akár 50 százalékos diszkontot is jelentene az árban a kisebb papírok esetén. Az ötletként ugyancsak felmerült eladási moratórium pedig könnyen kijátszható. A teljes képhez hozzátartozik, hogy a formálódó elképzelések között az aukció gondolata inkább a befektetési jegyek eladásával kapcsolatban került elő.
A látókörébe tartozó cégek közül Pannon-Flax részvény nincsen magán-nyugdíjpénztáraknál, Freesoft részvényeket pedig a pénztárak részvényalapokon keresztül tartanak. Nem lehet pontosan megítélni, hogy az alapoknál lévő mintegy 200 ezer Freesoft részvény mekkora hányada lehet náluk, de ha például csak a 10 százaléka, az is jelentős nyomást okozna a részvény piacán.
Az ÁKK vezérhelyettese által említett másik lehetőséggel, az aukciós értékesítéssel kapcsolatban Móricz Gábor elmondta, így csak jelentős diszkonttal lehetne eladni a részvényeket. Egy aukción akár a cégek fő tulajdonosai, akár az olcsó részvényekre vadászók csak jóval a piaci érték alatt jelennének meg vevőként. Ez akár 50 százalékos diszkontot is jelentene az árban a kisebb papírok esetén. Az ötletként ugyancsak felmerült eladási moratórium pedig könnyen kijátszható. A teljes képhez hozzátartozik, hogy a formálódó elképzelések között az aukció gondolata inkább a befektetési jegyek eladásával kapcsolatban került elő.
Elzárkózó gépgyártó
Megkerestük kérdésünkkel a Rábát is, Steszli Ádám, a cég befektetői kapcsolattartója ugyanakkor csak annyit mondott, hogy a tulajdonosokat érintő ügyben nem kívánnak nyilatkozni.
Inkább beruházna a Graphisoft Park
Graphisoft Park részvényekből 5-7 százaléknyi lehet magánnyugdíjpénztáraknál - mondta a Napi Gazdaságnak Hajba Róbert a társaság gazdasági igazgatója. A GS Parknak jelenleg is van saját részvénye, ám nem valószínű, hogy ezt tovább szeretné növelni. A saját részvény vásárlás lényegében tőkekivonás lenne, ez kockázatot jelent, mivel kérdéses, hogy utána milyen áron tudnák piacra dobni a papírokat. Technikailag is adódnak nehézségek, mivel a vásárlás közgyűlési hatáskörbe tartozik. A társaság készpénzállománya alapján egyébként vásárolhatna, de inkább beruházni, növekedni szeretne, nem pedig elkölteni a pénzt.
Hajba hangsúlyozta, hogy a cégnél nem foglalkoztak eddig az államhoz kerülő részvények kérdésével, így csak magánvéleményének adhat hangot. Magánemberként viszont a jelenlegi árfolyamon jó vételnek tartja cége részvényeit, és ha a világ kilábal a válságból az alapok érdeklődése is növekedhet. Utalt rá, hogy már most is jelentős egyes alapok érdeklődése a társaság iránt, a Concorde például már 9 százalékos részesedésnél jár.
Külföldi befektetőkkel tárgyal az RFV
Az RFV esetében nagyon kevés részvény lehet ami a magán-nyugdíjpénztáraktól átkerül az államhoz - mondta el a Napi Gazdaság kérdésére Kassai Ákos a cég vezérigazgatója némileg ellentmondva annak a piacon elterjedt vélekedésnek, hogy a kis cégek közül az RFV lehet a leginkább érintett. A részvények vélhetően nem kerülnek majd piacra - mondta Kassai - mert a cég vezetésének a tudomása szerint a jelenlegi tulajdonosok már tárgyalnak e részvények megvételéről, és lehetőséget látnak arra, hogy a teljes mennyiséget új külföldi tulajdonosok vásárolják meg.
A Nyomda akár maga is vásárolna
Az Állami Nyomda Nyrt. a közgyűlési felhatalmazásnak megfelelően 20 százalék erejéig rendelkezik saját részvény vásárlási lehetőséggel - mondta el lapunknak Zsámboki Gábor, a cég vezérigazgatója. Ezzel a lehetőséggel a társaság korábban is élt, igaz az elmúlt években mindösszesen 438 651 darab részvényt vásárolt, amely a forgalomban lévő papírok mintegy 3 százalékát teszi ki. Zsámboki azt is elmondta: az aktuális piaci körülményeket mérlegelve a jövőben is élni fognak ezzel a lehetőséggel ugyanis a menedzsment a társaság fejlesztési stratégiája, valamint jelenlegi és jövőbeni teljesítménye, piaci lehetőségei miatt maximálisan bízik a cégben. Így a saját részvény vásárlással adott esetben növelni tudják a részvényesi értéket.
Arról azonban, hogy pontosan mennyi Állami Nyomda részvény kerülhet az államhoz nincs információjuk. A jogszabályból fakadóan ugyanis csak az 5 százalék feletti tulajdonosok és tulajdoni hányaduk ismert, ebben pedig bejelentési kötelezettséget érintő változás az elmúlt időszakban nem volt.
Arról azonban, hogy pontosan mennyi Állami Nyomda részvény kerülhet az államhoz nincs információjuk. A jogszabályból fakadóan ugyanis csak az 5 százalék feletti tulajdonosok és tulajdoni hányaduk ismert, ebben pedig bejelentési kötelezettséget érintő változás az elmúlt időszakban nem volt.
Nem Synergont vettek a nyugdíjasok
A Synergon-elnök Jeszenszky Zoltán szerint nem számottevő a pénztári tulajdon a cégben, legalábbis nem mutattak aktivitást ezek a részvényesek. Eddig még nem foglalkoztak ezzel a kérdéssel a Synergonnál, ehhez előbb ismerni kell, hogy mennyi részvényről van szó, ami a pénztárak és az állam közötti átadás-átvétel után válik csak ismertté - tette hozzá.
Piaci becslések szerint a Synergonban az alapok részesedése 3-4 százalék, a pénztáraké legfeljebb 1-2 százalék lehet, ami olyan kis mennyiség, hogy akár még a piac is elbírja, vagyis nincs feltétlenül szükség speciális megoldásokra.
A Pannergy az állami részvételt is el tudja képzelni
Első látásra működőképesnek tűnik az elgondolás - mondta Bokorovics Balázs a Pannergy elnöke, hozzátéve, nem saját részvény vásárlásban gondolkodnának, sokkal valószerűbb, hogy befektetőket találnának az állami részvényekre. "Folyamatosan road show-zunk, nem hiszem, hogy ne lehetne megtalálni a befektetőt."
Korábban nagyon merész feltételezések jelentek meg arról, hogy mekkora részesedésük lehet a cégben a pénztáraknak, Bokorovics szerint a valós szám 6-8 százalékra becsülhető közvetve és közvetlenül, ám ez csökkenhetett mostanában.
Bokorovics szerint is csak bizonyos diszkonttal lehet egyben értékesíteni egy ilyen csomagot, ennek mértéke egy OTP nagyságrendű cégnél 0-2 százalék, a Pannergy esetében 5-6 százalékra tehető.
A Pannergynél van egy befektetői kör, amely a jelenleginél alacsonyabb áron szívesen vásárolna a papírokból - tette hozzá. Az elnök szerint egy aukció esetén a kibocsátónak szűkülnének a lehetőségei, ilyen esetben csak fel tudja hívni a potenciális befektetők figyelmét. Az eladási korlátozás beépítése a kibocsátó szempontjából jó dolog, de a diszkontot növeli, így az államnak nem biztos, hogy megéri.
Összességében minél hamarabb meg lehet valósítani az eladást, annál jobb, ellenkező esetben tovább tart a bizonytalanság, ami káros részvénypiacon.
Felvetésünkre, hogy a Mol részvényeit esetleg inkább vásárolni szeretné az állam, nem eladni Bokorovics megjegyezte: a kormány energetikai stratégiájába a Pannergy tevékenysége is beleillik, még ha nem is a geotermikus energia a fő irány. Kifejezetten hasznos amit csinálunk az állam szempontjából, így akár a Pannergy is lehetne stratégiai vállalat. De ha az állam nem törekszik többre, csak bent marad 6-8 százalékkal, mi annak is örülünk - tette hozzá.
Korábban nagyon merész feltételezések jelentek meg arról, hogy mekkora részesedésük lehet a cégben a pénztáraknak, Bokorovics szerint a valós szám 6-8 százalékra becsülhető közvetve és közvetlenül, ám ez csökkenhetett mostanában.
Bokorovics szerint is csak bizonyos diszkonttal lehet egyben értékesíteni egy ilyen csomagot, ennek mértéke egy OTP nagyságrendű cégnél 0-2 százalék, a Pannergy esetében 5-6 százalékra tehető.
A Pannergynél van egy befektetői kör, amely a jelenleginél alacsonyabb áron szívesen vásárolna a papírokból - tette hozzá. Az elnök szerint egy aukció esetén a kibocsátónak szűkülnének a lehetőségei, ilyen esetben csak fel tudja hívni a potenciális befektetők figyelmét. Az eladási korlátozás beépítése a kibocsátó szempontjából jó dolog, de a diszkontot növeli, így az államnak nem biztos, hogy megéri.
Összességében minél hamarabb meg lehet valósítani az eladást, annál jobb, ellenkező esetben tovább tart a bizonytalanság, ami káros részvénypiacon.
Felvetésünkre, hogy a Mol részvényeit esetleg inkább vásárolni szeretné az állam, nem eladni Bokorovics megjegyezte: a kormány energetikai stratégiájába a Pannergy tevékenysége is beleillik, még ha nem is a geotermikus energia a fő irány. Kifejezetten hasznos amit csinálunk az állam szempontjából, így akár a Pannergy is lehetne stratégiai vállalat. De ha az állam nem törekszik többre, csak bent marad 6-8 százalékkal, mi annak is örülünk - tette hozzá.
A Molt a TVK-részvényekről kérdeztük
Érdekelt volna minket az is, hogy a Molt foglalkoztatja-e az államnál landoló TVK-csomag (a Mol részvények esetében az állam alighanem inkább a vételi oldalon szeretne feltűnni), de a sajtóosztályon azt a választ kaptuk, hogy korai lenne még erről beszélni.
A TVK-papírok döntő többsége, a legutóbbi jelentés szerint 95 százaléka a Mol-csoport tulajdonában van, miközben a TVK csökkentette hitelállományát, így joggal feltételezhető, hogy a kérdés később aktuálissá válhat a Mol számára.
Érdekelt volna minket az is, hogy a Molt foglalkoztatja-e az államnál landoló TVK-csomag (a Mol részvények esetében az állam alighanem inkább a vételi oldalon szeretne feltűnni), de a sajtóosztályon azt a választ kaptuk, hogy korai lenne még erről beszélni.
A TVK-papírok döntő többsége, a legutóbbi jelentés szerint 95 százaléka a Mol-csoport tulajdonában van, miközben a TVK csökkentette hitelállományát, így joggal feltételezhető, hogy a kérdés később aktuálissá válhat a Mol számára.
Nincsenek megjegyzések:
Megjegyzés küldése